Reto Lipp, politisch sind die Entscheide gefällt worden. Aber ist Griechenland auch wirtschaftlich gerettet?

Nein, leider nicht. Man erkauft sich mit dem Hilfs-Paket in erster Linie wieder einmal Zeit, damit es nicht zu einem unkontrollierten Konkurs Griechenlands schon im März kommt. Die meisten Ökonomen sind aber der Meinung, dass auch dieses Paket nicht genügen wird, denn auch nach dem Schuldenschnitt Als Schuldenschnitt, Englisch «Haircut», wird ein Abschlag auf die vereinbarten Zins- und/oder Tilgungsleistungen eines Schuldners bezeichnet. Der Schuldner bezahlt nach dem Schuldenschnitt nicht mehr die ursprünglich zugesagten Zinsen und/oder tilgt einen geringeren Betrag. Der Gläubiger verzichtet also auf einen Teil der Zinsen und/oder des Kapitals. Schuldenschnitt hat Griechenland einen erdrückenden Schuldenberg von über 250 Milliarden Euro. Das Land wird diese Schulden auch langfristig nicht zurückzahlen können. Das ist illusorisch.

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«Griechenland bräuchte dringend Wachstum.» Für Reto Lipp werden die Finanzhilfen allein die Hellenen nicht wieder auf die Beine bringen. srf

Warum sehen Sie keine Möglichkeit für eine Rückzahlung?

Griechenland bräuchte dringend Wachstum, aber derzeit geschieht das exakte Gegenteil, die griechische Wirtschaft schrumpft. Sie ist in den letzten 3 Jahren um fast 20 Prozent geschrumpft, und je kleiner die Wirtschaft wird, desto grösser wird natürlich der Schuldenberg im Vergleich zur Wirtschaftskraft. Die sogenannte Schuldenquote steigt.

Nur mit Sparen und Gürtel enger schnallen wird Griechenland aus der Misere nicht herauskommen. Im Hilfspaket von heute findet man aber nichts zur Frage, wie die griechische Wirtschaft wieder angekurbelt und zu Wachstum gebracht werden kann.

Wie könnte die Wirtschaft in Griechenland denn wieder in Gang gebracht werden?

Das ist natürlich sehr schwer, weil Griechenland praktisch über keine Industrie verfügt. Allerdings hat kürzlich McKinsey eine Studie vorgestellt, wie in den nächsten Jahren in Griechenland 500'000 Arbeitsplätze geschaffen werden können.

Das Land braucht dringend Reformen auf dem Arbeitsmarkt, die Bürokratie muss abgebaut werden und die unternehmerische Freiheit für KMUs muss verbessert werden.

Griechenland hat gute Chancen etwa auf dem Strommarkt. Das Land eignet sich ideal für Sonnenenergie-Projekte, auch der Tourismus oder die Landwirtschaft haben viel Potenzial. Das bedingt immer aber auch Investitionen. Derzeit wagen aber praktisch keine Investoren, dort ihr Geld anzulegen, weil immer die Angst vor einem Staatsbankrott über allem schwebt.

Wird zu einem späteren Zeitpunkt ein noch grösserer Schuldenschnitt Als Schuldenschnitt, Englisch «Haircut», wird ein Abschlag auf die vereinbarten Zins- und/oder Tilgungsleistungen eines Schuldners bezeichnet. Der Schuldner bezahlt nach dem Schuldenschnitt nicht mehr die ursprünglich zugesagten Zinsen und/oder tilgt einen geringeren Betrag. Der Gläubiger verzichtet also auf einen Teil der Zinsen und/oder des Kapitals. Schuldenschnitt notwendig zu sein?

Damit ist zu rechnen. Die privaten Gläubiger verlieren zunächst jetzt etwas mehr als die Hälfte. Ziemlich sicher werden sie sich früher oder später zu einem noch grösseren Schuldenschnitt Als Schuldenschnitt, Englisch «Haircut», wird ein Abschlag auf die vereinbarten Zins- und/oder Tilgungsleistungen eines Schuldners bezeichnet. Der Schuldner bezahlt nach dem Schuldenschnitt nicht mehr die ursprünglich zugesagten Zinsen und/oder tilgt einen geringeren Betrag. Der Gläubiger verzichtet also auf einen Teil der Zinsen und/oder des Kapitals. Schuldenschnitt durchringen müssen. Gleichzeitig besitzt ja auch die Europäische Zentralbank Milliarden an griechischen Staatsanleihen, bisher hat sich die EZB geweigert, sich am Schuldenschnitt Als Schuldenschnitt, Englisch «Haircut», wird ein Abschlag auf die vereinbarten Zins- und/oder Tilgungsleistungen eines Schuldners bezeichnet. Der Schuldner bezahlt nach dem Schuldenschnitt nicht mehr die ursprünglich zugesagten Zinsen und/oder tilgt einen geringeren Betrag. Der Gläubiger verzichtet also auf einen Teil der Zinsen und/oder des Kapitals. Schuldenschnitt zu beteiligen. Das wird vermutlich langfristig nicht haltbar sein. Sie wird einen Beitrag leisten müssen.

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Weigerung, sich zu beteiligen: Die Position der EZB wird laut Reto Lipp nicht haltbar sein. reuters

Wie genau könnte dieser Beitrag der Europäischen Zentralbank aussehen?

Natürlich könnten die Europäische Zentralbank wie die privaten Gläubiger rund die Hälfte ihrer Forderungen für Griechenland abschreiben. Die EZB stellt sich aber auf den Standpunkt, dass dies nicht gehe, weil die EZB damit direkt die Staatsfinanzen in Griechenland finanzieren würde.

Ein anderer Weg wäre, dass die EZB die Aufwertungsgewinne an Griechenland bezahlt. Die EZB hat die griechischen Staatsanleihen nämlich zu einem Preis gekauft, der weit unter den 100 Prozent einer Anleihe Eine öffentliche Schuldverschreibung des Staates oder von Unternehmen. Die Rückzahlung der Anleihen erfolgen zu einem festgelegten Zeitpunkt, die Verzinsung zu festgelegten Bedingungen. Anleihen können gehandelt werden, Kursgewinne aber auch Kursverluste durch Kapitalmarktschwankungen sind möglich. Anleihe lag, sie hat beispielsweise nur 70 Prozent bezahlt, weil der Kurs Der Kurs eines Wertpapiers steht für dessen Kaufpreis beziehungsweise den Verkaufspreis. Dieser Preis bildet sich durch Angebot und Nachfrage an der Börse. Der Kurs ist der meist amtlich festgesetzte Marktpreis für die an einer Börse gehandelten Wertpapiere. Kurs der Staatsanleihen so im Keller war. Sollte Griechenland nicht Bankrott gehen, dann bekommt die EZB künftig 100 Prozent zurück. Die Differenz ist der Gewinn – und den könnte die EZB künftig Griechenland gutschreiben.

SF-Wirtschaftsredaktor Reto Lipp «Mit diesem Hilfspaket kauft man sich etwas Zeit» (Tagesschau, 21.02.2012, 12.45)

(siem)